Die Entscheidungen der US-Notenbank, der Federal Reserve, stehen derzeit im Zeichen einer datengesteuerten Strategie. Der Vorsitzende Jerome Powell betonte wiederholt, dass Zinsentscheidungen von den aktuellsten Wirtschaftsdaten abhängen. Dies mag logisch erscheinen, doch innerhalb der Geldpolitik ist diese Herangehensweise ungewöhnlich. Powells Haltung, ankommende Daten stärker in den Mittelpunkt zu stellen, sorgt bei einigen Investoren und Ökonomen für Unmut. Sie fordern mehr Entschlossenheit und klare Perspektiven für die kommenden Jahre, um die Richtung der Fed-Politik transparenter zu gestalten.
Kritiker bemängeln, dass die Abhängigkeit von oftmals rückblickenden Wirtschaftsdaten die Volatilität erhöht und eine unsichere Entscheidungsgrundlage bietet. Drew Matus von MetLife Investment Management hebt hervor, dass die Qualität der Daten nachgelassen hat und Revisionen häufig zu Anpassungen führen, die das wirtschaftliche Gesamtbild verändern. Zudem betrachten Inflationsexperten eine vorausschauende Perspektive als unerlässlich, um sowohl Risiken als auch entscheidende Fragestellungen zu adressieren.
Die nachpandemische Wirtschaft verhält sich indes wie ein schwer zu zähmendes Wilde Tier, das Prognosen immer wieder überschreitet. In 2021 galt die Inflation als vorübergehend, doch sank sie erst im November 2023 unter die Marke von drei Prozent. Trotz anfänglicher Rezessionsprognosen wuchs die Wirtschaft im Jahr 2023 um fast drei Prozent. Andrew Levin von der Dartmouth College unterstreicht, dass eine klare Prognose maßgeblich dazu beiträgt, die Wirkung der Geldpolitik auf die gesamte Zinsstruktur zu entfalten.
Ein weiteres Beispiel für die instabile Datenlage zeigt sich im Arbeitsmarkt. Nach schwachen Berichten im Juli und August folgte die Fed mit einer großen Zinssenkung — nur um dann im September mit einer kräftigen Erholung und nachträglichen Datenkorrekturen konfrontiert zu werden. Diesbezüglich stellt sich die Frage, ob die Fed zu vorschnell gehandelt hat. Ohne eine konsensuale Prognose, sondern mit 19 individuellen Vorhersagen, ergibt sich ein dynamisches und teils widersprüchliches Bild.
Adam Posen vom Peterson Institute for International Economics betont die Bedeutung einer strukturierten Prognose als Disziplinierung der Diskussionen. Es bilde nicht nur das Fundament für politische Entscheidungen, sondern helfe auch dabei, private wirtschaftliche Entscheidungen in Einklang mit der Sichtweise der Zentralbank zu bringen.
Abschließend erkennt Claudia Sahm, Chefökonomin bei New Century Advisors, die Notwendigkeit, eine solide Geschichte über die künftige wirtschaftliche Entwicklung zu erzählen. Eine klar ausgearbeitete Grundannahme über die wirtschaftliche Zukunft erleichtert die Diskussion über potenzielle Risiken.