In der Gesundheitsbranche zeichnet sich ein potenzieller Paradigmenwechsel ab, könnte das Ende der Ära der vertikal integrierten Geschäftsmodelle bevorstehen. Aktuell berichten Quellen, dass CVS eine Aufspaltung seiner vertikalen Unternehmenserweiterungen in Erwägung zieht.
Berichten zufolge wäre CVS das zweite Unternehmen in den USA, das diese Strategieänderung in diesem Jahr prüft. Eine mögliche Aufspaltung könnte den Gesundheitsversicherer Aetna, den Apotheken-Benefit-Managers Caremark oder eine Kombination aus beidem und anderen vertikalen Bereichen betreffen.
Walgreens, der Hauptkonkurrent im Einzelhandel, zieht sich bereits aus seinen Einzelhandelskliniken in Zusammenarbeit mit VillageMD zurück. Auch Walmart hat seine Einzelhandelsgesundheitsstandorte geschlossen, was das Ende eines stärker verbraucherorientierten Ansatzes in der Gesundheitsversorgung signalisiert.
Später am Montag stieg der Aktienkurs von CVS auf $64 pro Aktie aufgrund der Neuigkeiten über die mögliche Aufspaltung, nachdem er in den letzten zwölf Monaten um 12% gefallen war. Am Dienstag handelte die Aktie bei $61.
Der potenzielle Schritt von CVS wird von Investoren mit großem Interesse beobachtet, wobei einige skeptisch sind. Bank of America Securities-Analyst Allen Lutz äußerte gemischte Ansichten über eine mögliche Aufspaltung. "Die berichtete Entscheidung von CVS, eine strategische Überprüfung durchzuführen, wäre angesichts der jüngsten Ausführungsprobleme des Unternehmens nicht besonders überraschend."
Die unterdurchschnittliche Leistung des Gesundheitsversicherers Aetna, den CVS im November 2018 für $70 Milliarden übernommen hatte, sowie eine verstärkte Prüfung der Apotheken-Benefit-Manager durch die Regierung sind zentrale Aspekte des Aufspaltungsversuchs.
In den ersten sechs Monaten des Jahres berichtete CVS, 90% der Prämieneinnahmen für Kosten ausgegeben zu haben, ein Anstieg gegenüber 85% im gleichen Zeitraum 2023. Diese Änderung resultierte teilweise aus Änderungen bei der Zahlung von Medicare-Vorteilsplänen durch die Regierung.
Seit der Übernahme von Aetna hat CVS auch $18,6 Milliarden in primäre Gesundheitsdienste durch die Übernahmen von Oak Street und Signify investiert. Diese Maßnahmen sollten ein integriertes Gesundheitsgeschäft schaffen und Kosten kontrollieren.
Investoren und Branchenkenner, die anonym bleiben möchten, sehen die Teilnahme von Glenview Capital Management-Gründer Larry Robbins an den Gesprächen als Indiz für die Ernsthaftigkeit des Aufspaltungsplans. Robbins war maßgeblich an der Umstrukturierung von Tenet Healthcare beteiligt.
Jared Holz von Mizuho äußerte in einem Schreiben an seine Kunden, dass trotz des Aktienanstiegs am Morgen aufgrund einer wertsteigernden Strategie weiterhin Skepsis über das Schicksal von CVS' PBM Caremark besteht, der eine große Marktstellung innehat.
Kürzlich hat die Federal Trade Commission CVS und zwei weitere große PBMs verklagt, weil sie angeblich die Insulinpreise künstlich erhöht haben. Dieser Druck, gepaart mit Arbeitgebern, die nach kreativen Kostensenkungen suchen, hat den Druck auf die großen Akteure erhöht.
Abschließend bleibt offen, was dies für die vertikale Integration im Gesundheitswesen bedeutet. Der letzte verbliebene große Akteur ist nun UnitedHealth Group, der selbst unter der Prüfung der FTC steht.