China hat innerhalb von nur acht Tagen seine dominierende Stellung in den Schwellenmärkten zurückerobert, die es in den letzten zehn Monaten eingebüßt hatte. Der Anteil Chinas im MSCI-Benchmark für Schwellenländer erreichte Ende September 27,8 Prozent, den höchsten Wert seit November 2022, kurz bevor die Märkte des Landes für eine längere Feiertagsperiode schlossen. Diese Entwicklung resultiert aus einer kräftigen Rally der chinesischen Aktien, die einen Wertzuwachs von 3,2 Billionen Dollar seit dem 18. September verzeichneten. Dies geschah in Reaktion auf die Zinssenkung durch die Federal Reserve und die anschließenden massiven Stimulusmaßnahmen in China.
In den letzten Monaten mussten chinesische Aktien massive Verluste hinnehmen und lagen hinter anderen Schwellenländern wie Indien, Taiwan und Südkorea zurück. Dies führte zu einem wachsenden Pessimismus unter globalen Vermögensverwaltern, wobei einige wie Morgan Stanley und HSBC ihre Engagements in China reduzierten. Ein kleiner Kreis überzeugter Anleger hielt jedoch an einem positiven China-Ausblick fest und wurde durch die jüngste Entwicklung belohnt.
Hasnain Malik, Stratege bei Tellimer in Dubai, betonte die Rolle niedriger Bewertungen bei diesem beeindruckenden Anstieg und warnte davor, die Bedeutung Chinas für Schwellenmärkte zu unterschätzen. Die jüngsten Entwicklungen hätten die relative Performance einiger Fonds im dritten Quartal stark beeinträchtigt und die Bedeutung Chinas eindrucksvoll unter Beweis gestellt.
Angeführt von den Festlandsaktien hat der CSI 300 Index seit der Zinssenkung der Fed um 27 Prozent zugelegt, was China im letzten Monat zur besten Performance unter den Schwellenländern seit Juni 2022 verhalf. Auch die in Hongkong notierten chinesischen Aktien setzten ihre Rally mit 13 aufeinanderfolgenden Gewinnsessions fort – die längste Serie seit Januar 2018.
Diese Gewinne folgten einer Reihe von Maßnahmen zur Unterstützung der Wirtschaft und Märkte durch China, darunter Zinssenkungen, ein Swap-Programm für Finanzinstitute und eine spezielle Refinanzierungseinrichtung zur Förderung von Aktienrückkäufen. Diese Maßnahmen wurden durch Versprechen des Politbüros für weitere Stimulusmaßnahmen begleitet.
Trotz dieser beeindruckenden Zuwächse warnen einige Investoren davor, die Bedeutung dieser Gewinne zu überschätzen. Die Rally erfolgte von einem niedrigen Ausgangspunkt sowohl hinsichtlich der Bewertungen als auch der relativen Performance. Die Bewertungen chinesischer Aktien liegen immer noch deutlich unter dem Fünfjahresdurchschnitt, und strukturelle Schwächen in der Makroökonomie, wie mangelnder Konsum und Druck im Wohnungssektor, müssen noch angegangen werden.
Südafrikas Aktienmärkte profitieren ebenfalls von der optimistischen Stimmung rund um China und verzeichneten sieben aufeinanderfolgende Monate mit Gewinnen, die längste Serie seit Mai 2021. Die Hoffnungen, dass das chinesische Stimuluspaket die Nachfrage nach südafrikanischen Exporten ankurbeln wird, tragen wesentlich zu dieser positiven Entwicklung bei.
Dennoch bleibt Skepsis bestehen, sollte es zu keinen signifikanten Verbesserungen bei der Konsumentennachfrage und anderen strukturellen Faktoren kommen. Weitere Stimulusmaßnahmen sind nötig, um einen anhaltenden positiven Trend in den Schwellenmärkten zu gewährleisten, erklärte Malik von Tellimer.