Die Aktien von Carnival haben sich in diesem Jahr kaum bewegt, obwohl das Unternehmen herausragende Leistungen gezeigt hat. Der Markt sieht hier scheinbar ein Risiko, aber ist diese Besorgnis gerechtfertigt? Es stellt sich die Frage, ob die Aktien von Carnival wirklich zu riskant sind oder ob sie unterbewertet sind.
Carnival hat sich bemerkenswert von einem erstaunlich niedrigen Punkt erholt und meldet Rekordhöhen in verschiedenen Geschäftsbereichen. Der Umsatz im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2024, das am 31. Mai endete, erreichte ein Rekordniveau von 5,8 Milliarden US-Dollar, mit einem operativen Rekordergebnis von 560 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal. Die operative Marge liegt wieder auf dem Vorkrisenniveau.
Das Jahr 2024 begann in der besten Buchungsposition in der Geschichte des Unternehmens, und dieser Trend setzt sich auch in der zweiten Jahreshälfte fort. Darüber hinaus sind die Buchungszahlen für 2025 bisher sogar noch besser, sowohl in Bezug auf den Preis als auch die Auslastung. Um der hohen Nachfrage gerecht zu werden, hat Carnival kürzlich eine australische Kreuzfahrtlinie geschlossen, um mehr Verfügbarkeit auf einigen der beliebtesten Routen zu schaffen. Neue Kreuzfahrttermine bis 2027 wurden bereits angekündigt.
Ein weiterer positiver Faktor für Carnival ist die Senkung der Zinssätze durch die Federal Reserve, was der Wirtschaft insgesamt und insbesondere Unternehmen, die auf Konsumausgaben angewiesen sind, zugutekommt. Viele Gäste sparen für eine Kreuzfahrt, die oft als einmaliges Erlebnis betrachtet wird. Einfacherer Zugang zu Kapital könnte mehr Menschen ermöglichen, sich diesen Traum zu erfüllen.
Falls die hohe Nachfrage nachlassen sollte, dürfte Carnival gut aufgestellt sein, um eine sanfte Landung hinzulegen. Obwohl Carnival während der Lockdowns erhebliche Kredite aufnehmen musste, um seinen Betrieb aufrechtzuerhalten, beläuft sich die verbleibende Schuldenlast noch auf 29 Milliarden US-Dollar. In den letzten 15 Monaten hat Carnival jedoch 6,6 Milliarden US-Dollar vorzeitig zurückgezahlt. Dies reduziert nicht nur die Schulden, sondern auch die Kosten für den Schuldendienst. Das Management plant, die Schulden mit den steigenden Betriebseinnahmen zurückzuzahlen, die im zweiten Quartal 2 Milliarden US-Dollar betrugen. Der Kassenbestand zum Quartalsende lag bei 4,6 Milliarden US-Dollar, sodass das Unternehmen momentan nicht unter akutem finanziellen Druck steht.
Niedrigere Zinssätze werden Carnival auch bei der Schuldenrückzahlung helfen, da es vermutlich zu niedrigeren Zinsen refinanzieren kann, was die Rückzahlungen beschleunigen könnte. Der Markt bewertet Carnivals Schulden intensiv. Die Aktie wird derzeit mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von unter 12 und einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von etwas über 1 gehandelt; Bewertungen, die normalerweise für Aktien mit niedrigem Potenzial oder hohem Risiko reserviert sind.
Carnival bleibt jedoch ein Branchenführer mit viel Bargeld und einem ausgezeichneten Geschäft. Es gibt beträchtliches langfristiges Potenzial. Das Risiko besteht darin, dass die Nachfrage nachlässt, bevor Carnival seine Schuldenlast entscheidend verringert hat. Dies könnte das Unternehmen in eine schwierige Position bringen, mit wenig Handlungsspielraum für unvorhergesehene Katastrophen.
Ein Vorfall in diesem Jahr, als einige Routen nach dem Einsturz der Baltimore-Brücke umgeleitet werden mussten, zeigte, wie gut das Management mit Herausforderungen umgehen kann und welche Auswirkungen sie auf die Finanzen von Carnival haben könnten. Glücklicherweise waren die Auswirkungen minimal.
Ist die Carnival-Aktie zu riskant? Für den äußerst risikoscheuen Anleger wahrscheinlich. Für die meisten Investoren könnte sie jedoch eine Gelegenheit sein, in einem Rückgang zu kaufen.