Börsenrally dank Aufschwung im Investmentbanking: US-Großbanken in Hochform

Die größten Banken der Vereinigten Staaten verzeichneten im vierten Quartal erhebliche Umsatz- und Gewinnzuwächse, befeuert durch eine Wiederbelebung des Wall-Street-Dealmaking. Die Einnahmen im Investmentbanking stiegen im Vergleich zum Vorjahresquartal sprunghaft an, wobei alle führenden Banken Zuwächse von 25% oder mehr meldeten. Die beiden Spitzenreiter, JPMorgan Chase und Bank of America, beeindruckten mit enormen Steigerungen von 49% bzw. 44%. Die Anleger reagierten begeistert auf diese Ergebnisse. Der SPDR S&P Bank ETF (KBE) verzeichnete in der vergangenen Woche einen Anstieg von über 8% und machte damit den größten Teil des Rückgangs seit Anfang Dezember wett. Die Aktien von JP Morgan, Wells Fargo, Citigroup und anderen Banken legten deutlich zu. Das Dezember-Tief entsprach den breiteren Marktängsten im Zusammenhang mit anhaltendem Inflationsdruck und möglichen Reaktionen der Federal Reserve. Doch die Ergebnisse der vergangenen Woche boten eine gewisse Erleichterung für Investoren in großen Banken. Das Wachstum im Investmentbanking im vierten Quartal spiegelte eine erhöhte Aktivität im Bereich der Wertpapieremissionen sowie bei Fusionen und Übernahmen wider. Die Zinserhöhungen der Fed seit März 2022 hatten diese zuvor gedämpft, doch nun sorgt die gelockerte Zinspolitik für Optimismus. Im Dezember emittierten US-Unternehmen Anleihen im Wert von 67,8 Milliarden Dollar, fast doppelt so viel wie im gleichen Monat des Vorjahres. Gleichzeitig, scheint die lang erwartete Wiederbelebung bei Fusionen und Übernahmen im Jahr 2024 Fuß zu fassen, mit globalen Abschlüssen, die 3,4 Billionen Dollar erreichten, ein Anstieg von 15% gegenüber 2023. Morgan Stanley schätzt, dass Private-Equity- und Risikokapitalfirmen noch etwa 3 Billionen Dollar an ungebundenem Kapital besitzen, was den M&A-Aufschwung 2025 weiter antreiben könnte. Dies würde die Einnahmen aus dem Investmentbanking nochmals beflügeln. Der Boom im Investmentbanking kam für die großen Banken zu einem günstigen Zeitpunkt. In den letzten zwei Jahren hatten Banken von einer Ausweitung der Nettozinseinnahmen profitiert, doch als die Fed ihre Zinskurve umkehrte, begann dieser Vorteil zu schrumpfen. Somit half das Investmentbanking, Lücken bei Umsatz und Gewinn zu schließen. Die Ergebnisse von JPMorgan sind ein lehrreiches Beispiel. Das Net Interest Income fiel im vierten Quartal leicht gegenüber dem dritten Quartal und um 3% im Jahresvergleich. Doch der Gesamtumsatz stieg um 10%, was auf den Investmentbanking-Boom und einen 21%igen Anstieg der Vermögensverwaltungsgebühren zurückzuführen ist. Letztere profitierten von starken US-Aktienmarktrenditen. Der Umsatzzuwachs und ein Rückgang der nicht-zinsabhängigen Ausgaben um 7% führten zu einer 50%igen Steigerung des Quartalsgewinns im Jahresvergleich. Die Resultate anderer großer Banken zeigten ein ähnliches Bild, wobei der Aufschwung im Investmentbanking das verbindende Element darstellte.