Die Bank of Japan (BoJ) entschied sich am Donnerstag, den Leitzins bei 0,25 Prozent zu belassen, da die Prognosen für das globale Wirtschaftswachstum und die Nachhaltigkeit der gehaltsgetriebenen Inflation in Japan nach wie vor mit Unsicherheiten behaftet sind. In einer Erklärung warnte die Zentralbank vor den "hohen Unwägbarkeiten" im Hinblick auf die ökonomische Tätigkeit und die Preise in Japan.
Diese Entscheidung fiel einen Tag nach der US-amerikanischen Zentralbank, die ihren Zinssatz um 0,25 Prozentpunkte gesenkt hatte, jedoch ein langsameres Tempo für künftige Senkungen andeutete. Infolgedessen stieg der US-Dollar stark gegenüber dem Yen, was die Warnung der BoJ unterstrich, dass Währungsschwankungen heute stärker auf japanische Preise und Gehälter wirken könnten als früher.
Innerhalb des geldpolitischen Ausschusses der BoJ herrschte Uneinigkeit. Naoki Tamura, ein ehemaliger Manager bei der Sumitomo Mitsui Bank, forderte eine Erhöhung der Zinsen auf 0,5 Prozent, da er die Preisrisiken zunehmend in der Aufwärtsbewegung sah. Gleichzeitig bot die zweitägige Sitzung eine umfassende Analyse der japanischen Geldpolitik der letzten 25 Jahre seit dem Beginn der Deflation.
Die Analyse mit einem Umfang von 200 Seiten kam zu dem Schluss, dass die intensivste Phase der geldpolitischen Lockerung unter dem ehemaligen BoJ-Gouverneur Haruhiko Kuroda nicht den erwarteten Anstieg der Preise bewirken konnte. Die Nebenwirkungen der lockeren Geldpolitik betrafen auch den japanischen Staatsanleihenmarkt negativ, mit möglichen dauerhaften Folgen.
Im März hatte die BoJ ihr achtjähriges Experiment mit negativen Zinsen beendet und die kurzfristigen Zinsen im Juli auf 0,25 Prozent erhöht, was zu Unruhe an den Devisen- und Aktienmärkten führte. Trotz der aktuellen Zurückhaltung erwarten viele Ökonomen bis Januar eine Anhebung der Zinsen, einige warnen jedoch, dies könnte ein Signal sein, dass Gouverneur Kazuo Uedas Bestrebungen zur "Normalisierung" der japanischen Geldpolitik an Schwung verlieren könnten.
Der Yen schwächte sich infolge der BoJ-Ankündigung um 0,5 Prozent auf ¥155,3 pro Dollar weiter ab. Obwohl zu Beginn der Woche hohe Erwartungen an eine Zinserhöhung bestanden, rechnen mittlerweile die meisten Experten damit, dass die BoJ bis Januar wartet. Dazu tragen auch politische Unsicherheiten in Japan bei, wo Premierminister Shigeru Ishiba eine zerbrechliche Koalition führt, sowie die bevorstehende zweite Amtszeit Donald Trumps als US-Präsident.
Marcel Thieliant von Capital Economics, der zu den wenigen gehörte, die mit einer Zinserhöhung gerechnet hatten, äußerte in einer Notiz an seine Kunden, dass die jüngsten Daten eine Straffung gerechtfertigt hätten. Allerdings könnte der Vorstand warten, bis neue Prognosen im Januar veröffentlicht werden, bevor er erneut Maßnahmen ergreift.