Die chinesischen Aktienmärkte verzeichneten am Freitag einen markanten Anstieg und beendeten ihre stärkste Woche seit 16 Jahren. Investoren feierten eine beispiellose Rally, die durch eine Reihe von Maßnahmen Pekings zur Ankurbelung der schwächelnden Wirtschaft ausgelöst wurde.
Diese Begeisterung war auf eine weitreichende Stimulus-Ankündigung zurückzuführen, die Peking am Dienstag veröffentlichte. Sie zeigt das dringende und konzertierte Engagement der Behörden, die angeschlagene Wirtschaft zu unterstützen. Seit Dienstag haben die chinesischen Behörden zahlreiche Maßnahmen ergriffen, darunter Zinssenkungen, Reduzierungen der Mindestreservesätze für Banken, Liquiditätsinjektionen und Zusicherungen für erhöhte Staatsausgaben. Diese Stimulus-Offensive hat die Anleger dazu gebracht, sich massiv in den früher vernachlässigten Markt einzukaufen.
Vishnu Varathan, Leiter der Makro-Forschung für Asien bei Mizuho, schrieb in einer Notiz am Freitag: "Das China-Stimulus-Engagement wurde verstärkt. Vergessen Sie die bloße monetäre 'Bazooka,' Peking mobilisiert auch das fiskalische Arsenal." Er fügte hinzu, dass dies "so nahe wie möglich an einem regelrechten Angriff von Peking kommt." Die Märkte reagierten daraufhin mit einer Verwandlung von "Verzweiflung in Verzückung."
Aufgrund des sprunghaft angestiegenen Handelsvolumens berichteten die Börsen in Shanghai und einige Makler über Verzögerungen bei einigen Trades. Hao Hong, Chefökonom der Grow Investment Group, kommentierte auf X, dass das Handelssystem schlicht überwältigt sei, da ein massiver Ansturm von "Stock Bulls" stattfinde. Die Shanghai-Börse kündigte an, die Verzögerungen zu untersuchen.
Trotz Bedenken hinsichtlich der Aggressivität des am Dienstag eingeführten Stimulus, schlägt sich die Markt-Euphorie nun schon den vierten Tag in Folge fort. Die chinesische Wirtschaft hat seit dem Ende der Pandemie Schwierigkeiten, ihr Wachstum aufrechtzuerhalten. Sie kämpft mit mehreren Herausforderungen, darunter eine historische Immobilienkrise, hohe Jugendarbeitslosigkeit und Deflation.
Während die chinesischen Behörden bereits früher Unterstützungsmaßnahmen ergriffen hatten, konnte der Aktienmarkt die Gewinne nicht nachhaltig sichern, verglichen mit den heißen Geldströmen in Ländern wie den USA, Japan und Indien. Analysten der Bank of America stellten am Freitag fest, dass viele Anleger Zweifel an der Nachhaltigkeit der Rally haben. Allerdings sei die Bank optimistischer.
"Chinesische Finanzregulierer ermutigen selten Banken und Finanzinstitute zur Erhöhung des Leverage im Aktienmarkt, tun dies aber diesmal," schrieben die Bank of America-Analysten. Darüber hinaus habe die US-Notenbank begonnen, die Zinssätze zu senken, was historisch gesehen den chinesischen Märkten zugutekomme.
Auch wenn Pekings Stimulus nicht ausreicht, um die chinesische Wirtschaft vollständig zu beleben, könnte eine Liquiditäts- oder Hebelwirkung getriebene Marktrally dennoch sehr kraftvoll sein, so die Analysten weiter. Es gebe historische Präzedenzfälle: Der CSI 300-Index hatte sich von Ende 2014 bis zur ersten Hälfte des Jahres 2015 mehr als verdoppelt, nachdem Peking staatliche Stimuli eingesetzt hatte, um einen Abschwung abzuwenden.
Die Notenbank Chinas kündigte am Dienstag an, die Liquidität im System weiter zu erhöhen, falls die Maßnahmen zur Unterstützung von Swap- und Refinanzierungsgeschäften für Aktienrückkäufe im Umfang von 800 Milliarden Yuan (rund 114 Milliarden Dollar) erfolgreich seien.
Zum Schluss schrieben die Global Data TS Lombard Ökonominnen Freya Beamish und Rory Green am Donnerstag: „In der Tat, während dies kein Quantitative Easing ist, hat der moralische Druck in China eine viel stärkere Wirkung als anderswo.“ Schließlich hängen chinesische Unternehmen stark davon ab, ob sie als politische Favoriten angesehen werden.