Die Aktienkurse der US-amerikanischen Banken stiegen am Donnerstag sprunghaft an, nachdem die Federal Reserve eine große Zinssenkung verkündet hatte. Dies signalisiert eine optimistische Stimmung unter den Investoren, die nun erwarten, dass eine Lockerung der Geldpolitik die Wall-Street-Giganten sowie kleinere regionale Kreditinstitute unterstützen wird.
Banken und deren Anteilseigner hoffen auf eine Wiederholung des Jahres 1995, als eine sanfte Landung der US-Wirtschaft und der Beginn eines Zinssenkungszyklus eine der besten mehrjährigen Phasen für Banken in der Geschichte der USA einläutete.
Doch wie sich dieser Moment tatsächlich für die Banken ausspielen wird, ist wahrscheinlich komplizierter. Zahlreiche Unbekannte bleiben bestehen. Die Auswirkungen niedrigerer Zinsen auf die meisten Banken werden sich in ihrem Nettozinsertrag zeigen – einer entscheidenden Kennzahl für Einnahmen, die die verbleibende Marge nach Auszahlungen an die Einleger repräsentiert.
Moody's Ratings bemerkte Anfang dieser Woche in einer Mitteilung, dass die Zinssenkungen anfänglich negativ für die Kreditwürdigkeit der meisten Banken seien, da eine erwartete Verengung der Nettozinsmarge droht.
„Wir erwarten, dass sich die Einlagenkosten langsamer als die Kreditrenditen nach unten anpassen werden, was den Nettozinsertrag, die größte Einnahmequelle der meisten Banken, beeinträchtigen wird“, so die Analysten von Moody's in ihrer Mitteilung.
Vergangene Woche beunruhigte der JPMorgan-COO Daniel Pinto die Investoren, als er erklärte, dass die Konsensansicht unter Analysten, die Bank würde im Jahr 2025 ein Einkommen von 94 Milliarden Dollar erzielen, „etwas zu optimistisch“ sei, teilweise aufgrund der Auswirkungen fallender Zinsen.
Langfristig sieht es jedoch besser aus, meint Moody's. „Reduzierungen der Einlagenkosten werden aufholen und den Nettozinsertrag stärken. Zusätzlich kann anhaltendes Wirtschaftswachstum die Qualität der Bankenaktiva aufrechterhalten und verbessern, wenn die Zinsen niedrig bleiben“, führten die Moody's-Analysten aus.
Gerard Cassidy, Analyst bei RBC Capital Markets, erwartet, dass die Großbanken sowohl höhere Rückstellungen für potenzielle Kreditausfälle in den nächsten zwölf Monaten bilden als auch „bessere Gewinne“ im Jahr 2025 sehen werden.
Die unmittelbarste Erleichterung könnten regionale Banken mit höherer Exponierung im Gewerbeimmobilienbereich spüren, eine Branche, die durch die aggressive Straffungspolitik der Fed und höhere Leerstände in Innenstädten nach der Covid-19-Pandemie geschwächt wurde.
Über die Zeit wird ein niedrigerer Leitzins die Nachfrage von gewerblichen Kreditnehmern „entzünden“, da diese Zinssenkungen die Unsicherheit über die Wirtschaft und die zu zahlenden Kosten reduzieren werden, erläuterte Steven Alexopoulos, ein JPMorgan-Analyst für mittelständische und kleine Banken, in einer Mitteilung am Donnerstag.
„Wir sehen, dass der Sektor vor einer Neubewertung steht“, fügte Alexopoulos hinzu.