Die Bank of England steht vor der Herausforderung, die Zinsen bei 4,75% zu halten, obwohl Anzeichen einer wirtschaftlichen Abschwächung sichtbar sind und der Inflationsdruck sie zu einem „graduellen“ Ansatz bei Zinssenkungen zwingt. Alle 71 von Reuters befragten Ökonomen erwarten, dass die Zinsen vorerst unverändert bleiben. Eine Senkung um einen Viertelpunkt wird jedoch frühestens am 6. Februar erwartet, gefolgt von drei weiteren Kürzungen bis Ende 2025.
Der Finanzmarkt zeigt Unsicherheit bezüglich der möglichen Zinsanpassungen im kommenden Jahr, vor allem nach überraschenden Daten, die ein beschleunigtes Lohnwachstum aufzeigen. Investoren schätzen inzwischen die Chance einer Zinsreduzierung im Februar nur noch auf 50% ein und erwarten nur zwei Kürzungen im gesamten Jahr 2025.
Im Gegensatz dazu hat die Europäische Zentralbank die Zinsen im Jahr 2024 um 1 Prozentpunkt gesenkt und plant eine weitere Senkung um einen Prozentpunkt bis 2025, um auf geopolitische Unsicherheiten und das Risiko eines Handelskrieges mit den USA zu reagieren.
Diese unterschiedlichen Zinsperspektiven haben zu einer historisch breiten Differenz in der Rendite britischer und deutscher Staatsanleihen geführt. Während die US-Notenbank nur zwei Zinssenkungen erwartet, hat sie in 2024 insgesamt um 1 Prozentpunkt gelockert, doppelt so schnell wie die BoE bisher.
BoE-Gouverneur Andrew Bailey hat kürzlich bekräftigt, dass ein graduelles Vorgehen zur Lockerung der politischen Zwänge angemessen bleibt. Der November-Ausblick der BoE zeigte, dass die Inflation bis 2027 leicht über dem 2%-Ziel bleibt, basierend auf der Markterwartung von vier Zinskürzungen im nächsten Jahr.
Ökonomen erwarten, dass die Bank weiterhin eine vage Botschaft des graduellen Umgangs in ihrer Dezember-Erklärung verfolgen wird. Analysten der Bank of America betonen, dass es zu früh sei, sich auf einen deutlichen Zinskürzungszyklus festzulegen.
Die jüngste britische Inflation fiel erstmals seit über drei Jahren unter das 2%-Ziel der BoE, stieg jedoch im November auf 2,6% an. Ein größeres Problem stellt das Lohnwachstum dar, das über dem von den meisten MPC-Mitgliedern als nachhaltig angesehenen Niveau liegt.
Die BoE beobachtet die möglichen Auswirkungen der Entscheidung von Finanzministerin Rachel Reeves, die Arbeitgeber mit zusätzlichen Steuern zu belasten, auf Preissteigerungen und Beschäftigung. Trotz der abgeschwächten Wirtschaftsdaten glauben die meisten Ökonomen, dass das Tempo der Inflation noch nicht ausreichend beeinflusst wird, um eine aggressive Änderung der Zinspolitik zu rechtfertigen.