Die Bank of England (BoE) hat ihren Leitzins erstmals seit dem Beginn der COVID-19-Pandemie im März 2020 gesenkt. Dieser Schritt kam nach einer knappen Abstimmung der geldpolitischen Entscheidungsträger, die über die Frage debattierten, ob die Inflationsdrucke ausreichend nachgelassen haben. Gouverneur Andrew Bailey, der die Entscheidung mit einer Mehrheit von 5-4 leitete, senkte den Leitzins um einen Viertelprozentpunkt auf 5 %. Bailey betonte, dass das geldpolitische Komitee der BoE vorsichtig vorgehen werde. „Wir müssen sicherstellen, dass die Inflation niedrig bleibt und nicht zu schnell oder zu stark die Zinsen senken“, sagte er in einer Stellungnahme. Die Entscheidung entsprach den Prognosen einer Reuters-Umfrage unter Ökonomen, wobei die Finanzmärkte jedoch nur eine rund 60 %ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung sahen. Die Zinsen waren fast ein Jahr lang unverändert geblieben – die längste Phase ohne Änderung in einem BoE-Zyklus seit 2001. Im Juni hatte die BoE noch mit 7-2 Stimmen für eine Beibehaltung der Zinsen gestimmt. Die Protokolle der jüngsten Sitzung zeigten, dass die Entscheidung für eine Zinssenkung für einige Mitglieder „herausfordernd“ war. Ebenso wie bei der vorangegangenen Sitzung, bei der die Zinsen unverändert blieben, war die Abstimmung knapp. Keiner der Entscheidungsträger, die dieses Mal ihre Stimme änderten – darunter Gouverneur Andrew Bailey und die stellvertretenden Gouverneurinnen Sarah Breeden und Clare Lombardelli – hatte seit der letzten BoE-Sitzung im Juni öffentlich über die Geldpolitik gesprochen. Begrenzte öffentliche Auftritte waren zudem durch eine Wahlkampagne eingeschränkt, die am 4. Juli endete und der Labour Party eine große Mehrheit einbrachte. Die BoE wurde diese Woche zu den Plänen der Regierung bezüglich der Gehälter im öffentlichen Sektor und zur Finanzpolitik informiert. Die Auswirkungen dieser Ankündigungen werden jedoch erst nach dem Haushalt am 30. Oktober in die BoE-Prognosen einfließen. Die britische Verbraucherpreis-Inflation erreichte im Mai und Juni das BoE-Ziel von 2 % – ein deutlicher Rückgang vom 41-Jahres-Hoch von 11,1 % im Oktober 2022. Damit liegt die britische Inflation niedriger als im Euroraum, wo die Europäische Zentralbank im Juni ebenfalls die Zinsen senkte, und in den USA, wo die Federal Reserve am Mittwoch die Zinsen hielt, aber für September eine Senkung in Aussicht stellte. Die BoE erwartet jedoch, dass die Gesamtinflation im letzten Quartal des Jahres auf 2,75 % steigt, bevor sie Anfang 2026 wieder auf das 2 %-Ziel zurückkehrt und später sogar darunter fällt. Langfristige Verzögerungen bei den Auswirkungen der Zinspolitik bedeuten, dass die BoE sich stärker auf mittelfristige Inflationsfaktoren konzentriert, wie Dienstleistungspreise, Lohnwachstum und generelle Arbeitsmarktspannung. Das Lohnwachstum liegt bei fast 6 % – fast doppelt so hoch wie die rate, die die BoE für konsistent mit einer 2 % Inflation hält, verlangsamt sich jedoch wie erwartet. Die BoE korrigierte ihre Wachstumsprognose für Großbritannien in diesem Jahr auf etwa 1,25 % nach oben, verglichen mit vorherigen 0,5 %, was stärkerem Wachstum in der ersten Jahreshälfte zu verdanken sei. Die Arbeitslosigkeit werde leicht ansteigen, da hohe Zinsen das Wachstum weiterhin belasten, was den Inflationsdruck reduziere. Dennoch erkennt die BoE das Risiko an, dass Inflationsdrucke beständiger sein und die Inflation länger über dem Zielwert halten könnten. Vor der Sitzung rechneten die Finanzmärkte mit zwei weiteren Zinssenkungen der BoE in diesem Jahr. Die BoE-Prognosen basierten auf Markterwartungen, die zeigen, dass die Zinssätze bis Ende 2026 auf etwa 3,7 % fallen könnten. Im nächsten Monat muss die BoE zudem entscheiden, ob sie ihren jährlichen Abbau von Anleihen im Wert von 100 Milliarden Pfund fortsetzt. Die Einschätzung der BoE bleibt, dass diese Verkäufe nur begrenzte Auswirkungen auf den Gilt-Markt haben. Das hohe Zinsniveau gebe ihr jedoch Spielraum für eine Feinabstimmung der monetären Bedingungen, falls die Auswirkungen in der Zukunft größer ausfallen sollten. Die BoE schätzte, dass ihre Anleiheverkäufe zu 0,1-0,2 Prozentpunkten eines 2,75 Prozentpunkte-Anstiegs der Renditen 10-jähriger Gilts zwischen Februar 2022 und Juni 2024 beigetragen haben.