Die Bank of England hat kürzlich ihre Einschätzung zum Haushalt von Rachel Reeves bekannt gegeben, der kurzfristig sowohl das Wachstum als auch die Preise ankurbeln dürfte, jedoch langfristig für Unsicherheit in Bezug auf die wirtschaftliche Entwicklung sorgt.
Die Erhöhung der Staatsausgaben um 70 Milliarden Pfund hat das geldpolitische Komitee dazu veranlasst, vorsichtiger in Bezug auf zukünftige Zinssenkungen zu agieren, nachdem der Zinssatz kürzlich von 5 Prozent auf 4,75 Prozent gesenkt wurde. Die Haushaltsmaßnahmen könnten das Bruttoinlandsprodukt im nächsten Jahr um 0,75 Prozentpunkte steigern und die Verbraucherpreisinflation um 0,5 Prozentpunkte erhöhen. Doch wie sich die größte Steueränderung – die Erhöhung der Arbeitgeberbeiträge zur nationalen Versicherung um 26 Milliarden Pfund – auswirkt, bleibt schwer zu beurteilen.
Da die politischen Entscheidungsträger vorsichtig sind, die Zinssätze angesichts anhaltender Lohnentwicklungen zu schnell zu senken, möchten sie beobachten, wie Unternehmen auf die gestiegenen Kosten für die Einstellung von Geringverdienern reagieren. Ein langsamer Abbau der geldpolitischen Restriktionen soll dabei helfen, die weiteren Risiken für den Inflationsausblick besser zu beobachten, erklärte Gouverneur Andrew Bailey und fügte hinzu, dass die Inflation erst gegen Mitte 2027 unter die Zielmarke von 2 Prozent sinken könnte.
Der Hauptgrund für die anhaltend hohe Inflation sei der starke Anstieg von Staatskonsum und -investitionen. Darüber hinaus beeinflussen Maßnahmen wie die Erhöhung der Obergrenze für Busfahrpreise, die Einführung der Mehrwertsteuer auf Privatschulgebühren und die Anhebung der Kfz-Steuer die Preisentwicklung direkt. Auch die geplante Anhebung der Kraftstoffsteuer ab 2026 wurde in die Vorhersagen der Bank eingeflossen, obwohl frühere Finanzminister in diesem Punkt oft zurückgezogen haben.
Auf der anderen Seite bleibt die Reaktion der Unternehmen auf die Steuererhöhungen unklar. Sie könnten die Preise anheben, die Gewinne reduzieren, die Produktivität steigern, die Löhne senken oder die Beschäftigung abbauen. Die Auswirkungen hängen stark von der Konsumnachfrage und der Verhandlungsstärke der Arbeitnehmer ab.
Die Unsicherheit wird durch unzureichende Daten erschwert, die es schwer machen zu beurteilen, wie stark der Arbeitsmarkt tatsächlich ist. Obwohl die Budgetmaßnahmen einen bemerkenswerten Einfluss haben, hat die Bank of England keine Änderung ihrer geldpolitischen Haltung signalisiert. Die Prognosen der Bank basieren weiterhin auf den Markterwartungen vor der Haushaltserhöhung, die einen Zinssatz von 3,5 Prozent in drei Jahren erwarten.
Ökonomin Sandra Horsfield von Investec betonte, dass die Auswirkungen sowohl des britischen Haushalts als auch der US-Wahlen noch unklar sind und das Komitee bereit sei, je nach neuer Lage zu reagieren.