Die Philippinen planen eine weitreichende Reform des Marktes für Zinsswaps noch in diesem Jahr. Ziel der Maßnahme ist es, den Kapitalmarkt zu stärken und die geldpolitischen Mechanismen zu verbessern. Zu den angekündigten Schritten der Zentralbank Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) und der Geschäftsbanken in Manila gehört außerdem die Entwicklung des Reposatzmarktes für Staatsanleihen.
Nach dem Ende der Veröffentlichung des Londoner Interbankensatzes (Libor) im letzten Jahr fehlten dem philippinischen Finanzsektor verlässliche Benchmarks zur Preisbestimmung von festverzinslichen Transaktionen. Dies behindert die Banken und schränkt die Attraktivität des Landes für ausländisches Kapital ein. Der fragmentierte Markt für Staatsanleihen und die daraus resultierende schwierige Preisgestaltung für Kredite erschweren die Situation zusätzlich.
BSP-Gouverneur Eli Remolona betonte, dass eine Benchmark-Zinskurve die Preisfindung von Bankkrediten und Unternehmensanleihen erleichtern und somit die Übertragungsmechanismen der Geldpolitik stärken würde. Laut Remolona kann die Maßnahme die Übertragungsdauer der Geldpolitik um bis zu eineinhalb Jahre verkürzen.
Bereits im September 2023 hat die BSP die Art und Weise ihrer Operationen angepasst. Dies geschah durch die Umstellung auf tägliche variabel verzinste Auktionen und eine gezielte Über-Nacht-Umkehrrepfazilität (RRP), die als Maßstab für die Liquiditätsbedingungen dienen soll.
Im Rahmen der geplanten Reform des Swapsystems wird die Bankers Association of the Philippines einen Über-Nacht-Peso-Referenzsatz (ORR) basierend auf dem RRP der BSP einführen. Fünfzehn Banken, darunter Deutsche Bank, Citigroup und HSBC, werden als Market Maker fungieren und Preise für verschiedene Laufzeiten von Swaps gegen den ORR festlegen.
Die Markteinführung soll im November erfolgen, sobald die International Swaps and Derivatives Association den ORR anerkennt. Zudem steht die Entwicklung des Reposatzmarktes ganz oben auf der Agenda der Verantwortlichen. Ziel ist es, die vollständige Lieferung von Wertpapieren gemäß internationaler Praxis zu ermöglichen und das Handelsvolumen zu erhöhen. Somit sollen nicht nur Banken, sondern auch Fonds teilnehmen können.
Jose Teodoro Limcaoco, Präsident der Bankers Association of the Philippines, erklärte, dass diese Benchmarks den Marktteilnehmern bessere Möglichkeiten zur Preisfindung von Zinssätzen für Anleihen und Kredite eröffnen werden. Eine verbesserte Risikobewältigung soll das Vertrauen der lokalen und ausländischen Investoren steigern und dem philippinischen Markt insgesamt zugutekommen.