Andrew Bailey, Gouverneur der Bank of England (BOE), betonte jüngst, dass die Zinsen im Vereinigten Königreich nur unter Bedingungen erneuter, massiver wirtschaftlicher Schocks wieder auf ultraniedrige Niveaus fallen könnten, wie sie während der Finanzkrise und der Pandemie erlebt wurden.
In einem Interview mit der regionalen Zeitung Kent Messenger erklärte Bailey am Dienstag, dass "sehr große Schocks" erforderlich seien, um die Zentralbank dazu zu veranlassen, die Kreditkosten wieder auf nahezu null zu senken. Diese Aussage bekräftigt seine Ansicht, dass Zinssenkungen nach dem Beschluss des BOE Monetary Policy Committee in der letzten Woche, den Zinssatz bei 5,0% unverändert zu lassen, nur "allmählich" erfolgen werden.
Baileys Bemerkungen deuten darauf hin, dass die Zentralbank glaubt, dass der neutrale Zinssatz – wo die Geldpolitik weder die Wirtschaft stimuliert noch bremst – deutlich über den historisch niedrigen Niveaus der letzten Jahre liegt. Trotz der einsetzenden Zinssenkungen im August mit einem Viertelpunkt, zögern die BOE-Politiker, klare Signale hinsichtlich ihrer Erwartungen zu geben.
Historisch betrachtet hatte die BOE die Kreditkosten nach der Finanzkrise auf 0,5% und nach dem Ausbruch von Covid-19 auf 0,1% gesenkt, wobei letzteres nur wenige Tage nach Baileys Amtsantritt als Gouverneur geschah. Bailey betonte in dem Interview: "Was die Zinsen in diese Richtung gelenkt hat, waren unter anderem zwei sehr große Schocks für die Wirtschaft. Alles begann mit der Finanzkrise, und Covid war ein weiterer großer Schock."
Eine genaue Prognose, wo sich die Zinssätze einpendeln werden, konnte Bailey nicht abgeben, er merkte jedoch an, dass dies "mit großer Genauigkeit" nicht vorhersehbar sei.
Die BOE befindet sich nun in einem Prozess, die extrem straffen Maßnahmen, die man ergriffen hatte, wieder zurückzunehmen, nachdem die Inflation sich dem 2%-Ziel angenähert hat. Baileys Kommentare verdeutlichen die vorsichtige Haltung der BOE in Bezug auf Zinssenkungen, während Politiker in den USA aggressivere Lockerungsmaßnahmen signalisieren.
Der BOE-Gouverneur blieb weitgehend bei seiner geduldigen Position hinsichtlich des Tempos der Zinssenkungen. Auch das MPC äußerte letzte Woche eine vorsichtige Einschätzung zur Geschwindigkeit der Lockerungen, was Händler dazu veranlasste, ihre Wetten auf aggressivere Maßnahmen zurückzufahren.
"Die Inflation ist stark zurückgegangen," sagte Bailey. "Wir müssen sie noch nachhaltig auf das Ziel bringen, und momentan haben wir eine ziemlich unausgeglichene Mischung der Inflationskomponenten. Aber ich bin sehr ermutigt, dass der Pfad nach unten zeigt, deshalb denke ich, dass auch der Pfad für die Zinssätze allmählich nach unten zeigen wird."
Bailey wiederholte auch seine Bedenken über die Auswirkungen des Brexits auf die Handelsbeziehungen des Vereinigten Königreichs, welche durch erweiterte grenzüberschreitende Kontrollen erneut in den Fokus geraten. "Es wird kurzfristig schmerzhafte Auswirkungen auf den Handel geben," sagte er und bemerkte, dass besonders kleine Unternehmen durch die Umleitung des Handels betroffen wären.