Die jüngste Quartalsbilanz von Alibaba bringt Licht und Schatten zugleich, wobei sowohl erfreuliche Entwicklungen als auch bestehende Herausforderungen sichtbar werden. Im zweiten Quartal verzeichnete das Unternehmen ein Wachstum seines Customer Management Revenue (CMR) von 2,5 Prozent gegenüber dem Vorjahr, was die Erwartungen leicht übertraf. Im Gegensatz dazu blieb das Wachstum des Bruttowarenvolumens (GMV) eher bescheiden.
Zukünftig rechnet Jiang mit einer verbesserten Monetarisierung, die durch die Einführung von Softwaregebühren und eine intensivere Nutzung des Marketinginstruments Quanzhantui unterstützt werden soll. Dennoch wirft das gebremste GMV-Wachstum Fragen zur Wettbewerbsfähigkeit Alibabas auf, insbesondere angesichts des steigenden Konkurrenzdrucks.
Mit einem Umsatz von 236,5 Milliarden chinesischen Yuan im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2025 übertraf Alibaba zwar das Vorjahresergebnis um 5 Prozent, blieb jedoch hinter den Konsensus-Schätzungen von 239,4 Milliarden chinesischen Yuan zurück. Das bereinigte EBITDA lag dabei bei 47,3 Milliarden chinesischen Yuan, was die Erwartungen von 46,9 Milliarden chinesischen Yuan toppte.
Das Wachstum variierte zwischen den verschiedenen Unternehmensbereichen: Während Taobao und Tmall Group um 1 Prozent wuchsen, erzielte der internationale digitale Handel Zuwächse von 29 Prozent. Die lokalen Dienstleistungen nahmen um 14 Prozent zu, Cainiao Logistics steigerte sich um 8 Prozent und die Cloud-Services legten um 7 Prozent zu. Ein Rückgang von 1 Prozent im Bereich digitale Medien und Unterhaltung war zu verzeichnen, während andere Segmente um 9 Prozent zulegten.
Das volatile GMV-Wachstum führte zu einer erneuten Diskussion über Alibabas Fähigkeit, seine Marktposition erfolgreich zu verteidigen. Obwohl das Management optimistisch hinsichtlich eines soliden Abschneidens beim Double-11-Shopping-Event ist, signalisiert der Rückgang der EBITDA-Marge von Taobao und Tmall (TTG) um 3,2 Prozentpunkte im Jahresvergleich erhebliche Investitionen in die Erweiterung des Angebots und die Verbesserung des Kundenerlebnisses.
Jiang geht von einer allmählichen Erholung durch Konsumwachstum und die Gewinnung neuer Kunden über Kanäle wie WeChat Pay aus. Zudem könnten verringerte Verluste durch nicht zum Kerngeschäft gehörende Vermögenswerte den Margendruck auf Gruppenebene ausgleichen.
Die Umsatzprognosen für 2025 und 2026 wurden entsprechend auf 996 Milliarden chinesische Yuan (vorher 998 Milliarden) und 1.083 Milliarden chinesische Yuan (vorher 1.089 Milliarden) angepasst, da der Fokus stärker auf Profitabilität als auf schnellem Wachstum liegt.
Die EBITDA-Prognose für das Geschäftsjahr 2025 wurde auf 198 Milliarden Yuan heruntergesetzt, verglichen mit einer vorherigen Schätzung von 205 Milliarden, unter Berücksichtigung gesteigerter Investitionen in Taobao und Tmall Group. Hingegen bleibt die EBITDA-Projektion für 2026 nahezu unverändert bei 222 Milliarden chinesische Yuan.
Jiang setzt das Kursziel für Alibaba bei 118 US-Dollar an, basierend auf einem 11,5-fachen Anteil des geschätzten Gewinns pro Aktie (EPS) von 8,07 US-Dollar für das Geschäftsjahr 2025, zuzüglich eines Netto-Cash-Bestands von 24,27 US-Dollar pro Aktie.