Die wachsende Präsenz von Asset Managern im Bereich aktiver Exchange Traded Funds (ETFs) in Europa entfacht eine Debatte über die von diesen Produkten generierten Erträge. Über 90 Prozent der Vermögenswerte in europäischen ETFs werden passiv verwaltet, was größtenteils auf die niedrigen Gebühren zurückzuführen ist. Doch aktive ETFs stellen hier eine interessante Alternative dar, wie der CEO von Janus Henderson kürzlich betonte.
Im Zuge der Übernahme des Fixed-Income-ETF-Anbieters Tabula erklärte Ali Dibadj, dass die Gebühren aktiver ETFs 'sehr unterschiedlich' zu den bekannten passiven Produkten seien. Janus Henderson plant die Erweiterung seines Geschäfts mit aktiven ETFs in Europa, nachdem in den USA bereits ein beeindruckendes Volumen von 18 Milliarden Dollar erreicht wurde.
Andauernde Konkurrenzsituation und die damit verbundenen Preisstrategien führen dazu, dass aktive ETFs bisher deutlich niedriger bepreist sind als aktive Investmentfonds. Analysen von Morningstar zeigen, dass aktive Aktien-ETFs in Europa durchschnittlich 26 Basispunkte pro Jahr kosten, während aktive Investmentfonds mit 112 Basispunkten zu Buche schlagen. Auch bei aktiven Anleihen-ETFs sind die Gebühren niedriger.
In den USA ist der Unterschied noch geringer. Dort erheben aktive Aktien-ETFs im Schnitt 32 Basispunkte, während ihre Investmentfonds-Pendants 62 Basispunkte verlangen. Für aktive Anleihenprodukte liegen die Gebühren bei 34 Basispunkten für ETFs und 43 Basispunkten für Investmentfonds.
Kenneth Lamont von Morningstar erläuterte, dass aktive ETFs in Europa häufig mit niedrigeren Gebühren starten, um ein breites Spektrum von Investoren anzusprechen. Diese 'Index-plus'-Strategien haben es schwer, hohe Gebühren zu rechtfertigen.
Ignacio De La Maza von Janus Henderson fügte hinzu, dass die Analyse des aktiven ETF-Marktes ergeben habe, dass die Gebühren 'ähnlich' denen von Investmentfonds seien. Der Erfolg des Unternehmens in den USA sei besonders auf Fixed-Income-Produkte zurückzuführen. Eines der hochpreisigen Produkte von Janus Henderson, der Securitised Income ETF, verzeichnete ein bemerkenswertes Wachstum.
Die Einführung aktiver ETFs in Europa wird als nächsten Schritt betrachtet, um den europäischen Kunden bevorzugte Anlagemöglichkeiten zu bieten. Michael O'Riordan von Blackwater äußerte, dass theoretisch nichts gegen Gebühren, die mit denen von Investmentfonds vergleichbar sind, spricht. Er betonte jedoch, dass ETFs synonym mit kostengünstigen Produkten geworden seien und die Kundenerwartungen darauf basierten.
Kenneth Lamont ergänzte, dass der globale Erfolg der ETFs maßgeblich durch niedrige Gebühren befeuert wurde, die es Kernindexstrategien schwer machen, über längere Zeiträume übertroffen zu werden. Aber selbst Vorteile wie Handel innerhalb eines Tages, Transparenz und Einfachheit reichen allein nicht aus, um eine Massenmigration zu aktiven ETFs zu rechtfertigen. Vielmehr entscheide die Alpha-Generierung über den Erfolg eines aktiven ETFs, so O'Riordan.